【首富跌落神坛：张近东的钱，到底是怎么没的？】1月6日上市公司ST易购发布《关于股东重整计划获得法院批准的提示性公告》，披露公司收到股东苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司发来的《告知函》，前述股东收到江苏省南京市中级人民法院（以下简称“南京中院”）送达的《民事裁定书》，南京中院依据《中华人民共和国企业破产法》第八十六条第二款之规定，裁定批准苏宁电器集团有限公司等38家公司重整计划并终止实质合并重整程序。
根据该公告，公司现有持股1.40%的苏宁电器集团有限公司和持股2.75%的苏宁控股集团有限公司名下股份将被注入重整服务信托。同时张近东其持有的公司未质押股票的收益权和已质押股票的超额收益权注入重整服务信托。由于张近东仍持有公司17.7%的股份，以上部分合计股权占比21.85%，超过单一大股东杭州灏月企业管理有限公司。如果未来重整服务信托三年后处置这部分股权，可能造成公司第一大股东变更。
苏宁易购以前可是市场上非常好的企业，在击败国美之后一度在家电销售领域没有敌手。但是从2014年开始公司就越来越差了，2014年到2024年的扣非净利润全部亏损，2025年前三季度扣非净利润亏损19.75亿元。根据业绩预告，2025年全年亏损41.25亿元到46.5亿元之间。那个时候作为苏宁易购的老板张近东也是风光无限，2013年收购PPTV，2016年收购龙珠直播，2019年48亿收购万达百货、60亿拿下家乐福中国80%股权，还砸钱布局PP体育，甚至收购国际米兰70%股份。最让张近东出名的就是儿子张康阳美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院毕业后推动苏宁收购国际米兰，张康阳进入俱乐部管理层，并于2018年正式出任主席。
可惜短短几年时间苏宁沦落至此，在完成本次重整之后张近东与配偶刘玉萍名下全部个人资产，包括房产、现金、金融资产，以及持有的苏宁易购16.4亿股股票（市值约28.86亿元），在信托成立后3个月内，全额注入信托。由于张近东及其家族处于信托计划的劣后级，苏宁电器集团等38家公司总债权高达2387.3亿元，而资产清算价值仅为410.05亿元。这就意味着完成重整之后张近东家族的全部资产清零，一代首富消失了。
为什么一个年营收超过2500亿元的企业和身家几百亿的富豪会在几年时间内落到这个田地呢？
这要从苏宁的发家史说起，1990年26岁的张近东用10万元积蓄开了一家名为“苏宁交家电”的小店，以“平价销售 + 免费安装” 的组合拳打下第一片天地。1999年苏宁放弃批发业务，全面转型连锁零售。接下来苏宁以“租建并购联”的方式开始疯狂扩张，2004年苏宁易购在深交所上市，募集资金近12亿元进一步进行扩张。2010年苏宁门店数量突破1000家，营收首次突破1000亿元。在整个扩张过程中，公司最大的特点就是高杠杆、高负债。
2014年公司首次扣非净利润出现亏损，而此时苏宁的选择并非收缩而是大举扩张。2016至2020年，苏宁累计新增融资超1800亿。张近东为拿到钱，全部以个人名义签署连带担保协议。2020年恒大暴雷并引入战略投资者资金1300亿元，苏宁以200亿元的规模成为最大的战略投资者。董事会上张近东力排众议，认为这投资稳赚不赔，因为他坚信凭借自己与许家印的多年交情以及恒大的实力，这笔投资会有丰厚的回报。很可惜恒大危机全面爆发，加上疫情的原因造成门店大面积停业，公司损失惨重。
2021年多笔债券连续违约，资金链断裂。2021年出售阿里股份套现140亿元，转让苏宁金服股权融资100亿元；剥离天天快递、PPTV等非核心资产，回笼资金超200亿元。之前高价收购来的各种资产在甩卖的时候打折很厉害，而且和几千亿的负债相比远远不够。最终公司被申请破产，张近东本人名下资产也同样清零。
回顾苏宁的发展史和如今的困境，普通投资者在今后的投资中应该注意什么呢？1、A股市场上以类似高杠杆融资发展是非常普遍的现象，无论是上市公司还是投资者甚至基金经理都习惯了重拳出击押注的模式。当市场环境好的时候公司会出现高速增长，所有人赚得盆满钵满。但是一旦市场出现变化，超高的融资比例以及巨额的资金利息不仅会吞噬公司的利润，甚至可能直接让公司破产。2、一次豪赌胜利不代表每一次豪赌都能胜利，虽然有些企业在某些时间段内依靠这种押注手段能够获取暴利，股价也水涨船高。但是谁能保证每一次押注都能赢呢？3、谁都喜欢短平快的获利模式，高价买入资产和股票不需要考虑估值是不是太高，只要以后能够更高的价格卖给其他人即可。可是你怎么知道你就不是最后一棒呢？
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